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百度高管解读财报:明年搜索业务将恢复增长

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百度(NASDAQ:BIDU)今天公布了截至9月30日的2016年年第三季度及全年未经审计的财务报告报告显示,公司该季度总营收为人民币182.53亿元(约合27.37亿美元),同比下滑0.7%;运营利润为人民币27.87亿元(约合4.179亿美元),同比增长11.0%;按美国通用会计准则计(GAAP),归属公司上市部分的净利润为人民币31.02亿元(约合4.652亿美元),同比增长9.2%;合摊薄后每美国存托股凭证(ADS)利润为人民币8.51元(约合1.28美元),去年同期为每ADS利润人民币7.92元。

财报发布后,百度董事长兼CEO李彦宏和CFO李昕晢出席财报电话会议,解读财报要点并回答分析师提问。

美国银行-美林分析师梁伟亮:首先是关于移动端流量的展望,第三季度的移动端流量增速出现放缓,请问原因是什么?是否跟公司减少流量获取成本(TAC)有关?这与行业整体放缓有多大关系?未来几个季度的趋势会是如何?第二个问题是关于网络金融业务,百度公司旗下有教育贷款业务,请问这项业务的信用风险如何?这项业务在财报报表中归属于哪个项目?

李彦宏:关于移动端搜索流量,中国的互联网普及率已经达到50%左右,未来不可能期望网民数量再出现大的增长,因此搜索流量增长的驱动力要比以前减弱。但总体而言,对所有互联网用户而言,搜索是最为基本和重要的工具,网民现在也在逐步习惯使用移动搜索。我们也看到了这样一个趋势,平均而言,用户在移动端上进行搜索越来越多,这种使用频率的增加将继续推动搜索流量增长。当然,我们还在加强互联网搜索技术的创新,我们看到语音搜索的流量增长非常迅速,百度也将继续推动这些搜索措施的发展,包括语音搜索和图片搜索,我们认为百度的移动流量还有很大的上升空间。

李昕晢:关于互联网金融的问题,我们认为百度在教育领域有先天发展优势,目前很多广告主都是百度搜索的用户,而且合作时间已经非常长了。我们在教育贷款业务上采取的办法是与这些机构合作,基于我们的技术,基础设施和数据能力,评估贷款者的信用情况,因此我们对于教育贷款的发放都是经过严格评估和审慎的。

百度的教育贷款计入资产负债表的“其他资产”项目,目前这项业务仍处于发展初期,公司还没有计算是否有损失的出现,我们将继续密切关注该业务的发展情况。我们相信基于百度在人工智能方面的实力,通过数据,技术方面以及我们对教育领域的了解,从教育领域作为互联网金融的切入点是正确的选择,我们正不断进行尝试。

花旗银行分析师叶毅华:这个问题是关于公司对于O2O业务的当前计划以及长远策略,第三季度百度在O2O业务上面的营销支出下降了不少,销售额也从此前的三位数增长放缓三季度的49%,请问百度目前对于O2O业务有什么计划?未来有没有进行整合的机会?如果公司O2O业务未来发展具有不确定性,那么对搜索和位置服务等主业的发展有何计划?

李彦宏:O2O业务的关键就是连接用户与信息,以及连接用户与服务,我们的主要关注点让用户在百度搜索移动客户端进行搜索并最终满足相应服务的需求、完成交易,我们正不断努力,从而完善这种用户体验。糯米平台行目前有200万商家,是一年前数量的三倍,这也证明了我们希望糯米成功的决心。同时,我们也意识到,O2O的营业模式可以不仅仅基于佣金或营业额,因此我们也尝试从基于交易的模式向基于广告的模式转化,糯米也降低了向平台上所有交易提供的补贴,因此糯米平台的销售额增长稍微放缓了,但同时糯米的亏损也有所缩减。这些运营变化的目的是为了改善用户体验,而非只注重营业额提高,或者自营和第三方的比重。去年10月我们与携程的交易就是一个很好的例证,我们的用户可以通过百度地图、百度糯米或者手机搜索应用订到携程的酒店,用户体验也非常不错,但是我们并不拥有携程的业务,这也是百度未来可能在其他垂直领域实施的动作。我们希望再次强调的是,我们的关注点是确保用户在百度平台上获得流畅的交易体验。

摩根大通分析师姚橙:公司预计第四季度核心搜索业务的营收增长是多少?在业绩展望中,你们提到,明年初核心搜索业务的增长会加速,请问是同比增长还是环比增长?请问增长的范围大概是多大?加速会出现在明年什么时候?

李昕晢:我们正在经历一个过渡阶段,大部分工作都与我们验证客户必须具备的资料有关,在第四季度我们将全部完成这项验证工作。完成之后,我们会与一部分客户终止合作,因为他们可能无法提供必要的资料,或者因为法规限制,或者是搜索关键词不符合规定,我们无法继续为其提供此前一直提供的广告服务。但是,我们的目标是在第四季度完成这些验证工作,因我们的搜索业务所受冲击将会触底。因此明年搜索业务将恢复增长,我们也将基于新监管标准,发展新客户,为用户提供更好的服务。

汇丰银行分析师:百度的信息流(news feed)发展迅速,请介绍一下这项业务的用户逗留时间、货币化计划等方面?

李彦宏:我们是在百度手机应用上展示信息流,因此我们是在利用现有的用户基础,用户只有点击或者浏览相关内容才会被统计到活跃用户中,因此我们认为7000万日活跃用户是一个非常不错的数字。同时,我刚才提到逗留时间增长了2倍,这说明发展非常迅速。接下来到适当的时间,我们会向大家公布用户平均逗留时间的绝对数字。信息流的货币化能力也是非常有潜力的,其用户基础非常大,目前有非常多搜索客户在尝试我们的信息流应用,他们对于相应的成绩和效率都感到满意。一旦我们决定正式对信息流追求货比化,其潜力也将会是非常庞大的。

汇丰银行分析师:能否介绍一下百度在无人驾驶汽车方面目前的进展情况?是否计划在2018年推出商用车型?

李彦宏:我们仍然按照计划在实施,2018年进行小规模生产的目标并没有改变。目前我们在中国和美国有超过40辆测试车,几乎每天都取得重大的进步。我们认为百度用户无人驾驶汽车技术领域里最强大的团队之一,我们也与潜在的合作伙伴进行磋商,希望为他们提供汽车和技术。目前我们对于一切进展都感到满意。

瑞士信贷分析师:第三季度研发支出同比增幅较大,请介绍一下其中原因?未来在AI方面的支出是否会继续增加?第三季度其他收入达到12亿美元,请问主要是由哪些收入构成?既然百度现在减少在O2O方面的补贴,接下来对公司在现金使用方面有什么计划?

李昕晢:一直以来,我们的研发支出一直都是着眼于提升公司的研发实力,其中尤其与人才有关。重视人才,重视研发,一直都是我们公司在研发方面坚持的原则,未来我们也将继续专注于吸引、招募、挽留顶尖人才。

其他收入的增加主要是与剥离资产有关,例如我们在这个季度剥离了百度视频,因此这笔交易也推动了收入的增长。

在现金使用方面,当然我们也是着眼于未来,我们对于AI时代及伴随而至的机遇感到非常兴奋,这项技术能为我们带来很多新的应用。现金是我们的战略资产,用于对未来进行投资,目前我们对现金的使用只是集中于战略目的和有机增长,没有其他计划。

中金证券分析师Natalie Wu:能否介绍一下百度信息流广告的情况,如广告展位、费率等。信息流广告与搜索广告在有什么不同之处?

李彦宏:现在我们才只是开启货币化的程序,广告量非常少,大大低于其他同行。我们才只是处于起步阶段,发展速度非常快。信息流广告的机制与搜索广告差不多。

高盛分析师Piyush Mubayi:能否一下介绍一下第三季度爱奇艺的广告和付费业务的情况?爱奇艺的内容购买和盈利计划是怎么样的?三季度医疗广告和非医疗广告营收贡献占比是多少?2017年搜索业务会若实现恢复性增长,会增加多少广告客户数?换句话说,上个季度减少了7万客户,其中医疗广告客户和非医疗广告客户分别占多少?

李昕晢:爱奇艺的广告和付费业务均实现了不错的增长,季度财报的数字也反映了这点。内容策略继续是爱奇艺的重点,对广告和付费业务的增长具有重要意义,正如我在今年年初提到,去年的内容购买比前年增加了一倍,预计今年还会翻倍,这个计划并没有改变。未来内容购买仍将是爱奇艺的核心策略,公司将在外购内容和自制内容两方面都取得优势。爱奇艺取得的进步令我们感到鼓舞,得益于付费业务增长,爱奇艺的财务状况也有了很大改善。

我们从上季度开始核实客户资料,医疗和金融是受影响最大的两个领域,当然这种影响是全面的,所有客户都会受影响。但目前这两个领域的客户审查已经基本结束,而四季度将主要进行其他领域客户的资料审查。我们预计医疗行业的客户数量将稳步回升,其他领域的客户可能在第四季度受影响,但会在明年起开始恢复。由于监管非常严格,有些客户可能会与我们终止合作,届时将有部分客户被清除。我们将向客户提供独特的广告平台以及优质的产品、服务,再加上信息流上的新广告展位,因此我们能够为客户提供更多和更好的广告服务。

李彦宏:在中国经济新常态增长的背景下,我们也看到在一些行业出现了并购,如医疗、教育、金融等,对于百度而言,这可能不是坏消息。由于行业集中度更高,企业可能会更加注重品牌建设,更为系统地评估广告效果,我们希望百度可以因此获益,但是反过来讲,这种宏观趋势也会使广告客户数量会受到影响。

八六证券分析師Joanne Lin:随着信息流广告开始投放,请问这项业务会否很快为百度贡献新的营收?百度广告客户会否因为这项业务而向百度投放更多广告?信息流广告的增长会不会只是因为客户从搜索广告转向信息流广告?管理层预计信息流广告何时可以成为重要的营收贡献力量?

李彦宏:搜索业务广告主要还是与流量而非预算有关,也就是说,我们很多广告客户有预算但只是无法在我们的平台上买到所需的流量,而信息流广告可以为客户提供新流量,从目前我们进行的测试来看,广告主对信息流广告的效果非常满意,因此有机会为客户创造新的价值,公司也预计信息流广告明年可以成为重要的营收贡献力量。

麦格理资本分析师黄志芸:第三季度流量获取成本同比和占比均有下降,管理层对于未来的趋势有什么预测?点击收费的变化趋势如何?按照O2O行业目前的竞争状况,明年销售、一般和管理费用是否会持续如今年一般下降的趋势?

李昕晢:我们第二季度的流量取得成本比较特殊,因为医疗广告客户贡献的营收受到影响,而这部分的流量并非通过采购得到的,因此二季度的流量取得成本有很大的增长。到了第三季度,因为需要实施监管措施进行客户审查,流量取得不止和医疗行业有关,因此流量取得成本有些波动。未来流量取得成本占营收的比例将继续增加,因为百度在不断增加与内容相关广告的营收,而这部分的业务还没有完全开展起来,当这部分业务发展起来之后,比例就会增加。移动端的点击收费会提高,但是这种比较意义不大,因为PC端广告的展示方式正在发生变化,所以有其他影响收费的因素。总的来讲,我们认为移动端的表现能力很强,并且还有潜力提高,并将超过PC端的变现能力。我们在O2O业务上的费用支出都是基于为用户和广告客户提供最大价值的目的,我们为糯米制定的三年投入计划没有改变,但我们的投入将会是基于为用户和客户提供最大价值回报。

瑞银证券分析师:请问信息流日活跃用户数十1700万还是7000万?用户逗留时长的趋势如何?百度在信息流方面要如何做到与竞争对手形成差异化?是否取决于百度的AI技术?还是与百度投资的推荐引擎Taboola有关?这些技术如何帮助百度与对手形成差异化?

李彦宏:日活跃用户是7000万,在逗留时长方面,与5月份刚刚推出时相比增长了2倍,还在继续增长,用户黏性也非常不错。信息流内容产品本质上来讲是人工智能产品,我们为每位用户量身定制个性化的,最令他们感兴趣的高质量内容,我们通过机器学习等不同的人工智能技术为用户提供最相关、最有趣的优质内容。我们还有行业独一无二的用户瞄准技术,能够基于用户的个人档案、喜好、地理位置、搜索历史等,向用户推荐最符合他们口味的信息。我们认为百度处于非常有利的位置,能够在这场比拼中获胜。

中银国际分析师:第三季度广告营收贡献最大的前五大行业是哪些?按照我的理解,第四季度医疗行业的广告收入环比增长,而其他行业广告收入环比减少,是这样吗?

李昕晢:对营收贡献最大的行业是医疗,本地服务、教育、零售、房地产和家装。虽然有监管的变化,这几个领域依然是对公司营收贡献最大的几个领域。你的理解是正确的,医疗客户的认证已经基本结束,而四季度将主要进行其他行业客户的资料审查。

蓝莲花研究分析师温天立:信息流广告中主要是品牌广告还是本地广告?随着百度在向基础技术方面进军,比如无人驾驶和人工智能,相比科大讯飞一类营收要低很多的竞争者,百度将采取什么商业模式?

 

李彦宏:信息流广告中大部分都是基于效果收费的广告,该项目与凤巢广告(搜索广告)共享客户;但是,我们也的确看到一些广告主更愿意发布品牌广告,尤其是那些希望向特定地区用户展示广告的客户,例如房地产行业的客户。整体而言,大部分广告都是基于效果收费广告,但我们正逐渐增加品牌广告比例。

在人工智能技术方面,这项技术几乎帮助为我们现在所有的产品提供帮助,帮助推进货币化,帮助搜索、信息流及其他基于内容的产品改善用户体验,也帮助互联网金融和无人驾驶等新业务实现发展。我认为,对于与人工智能相关的技术而言,可能要在几年后才能贡献“有意义的”营收

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